当以鸽派著称的美联储主席鲍威尔开始动真格，市场必然将为之抖三抖。

上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会期间发言，市场早前预期他或重申9月开始有望放缓加息步伐，但鲍威尔此番却释放了强硬信息，强调将维持紧缩政策直至彻底解决通胀。“我们必须坚持加息，直至大功告成。历史表明，随着时间的推移，降低通胀的就业代价可能会愈发高昂，因为高通胀在薪资和价格制定中变得更加根深蒂固。”

当日，美国三大股指重挫超3%，美元、美债收益率攀升。人民币夜盘走贬，美元/离岸人民币报6.8949，距6.9仅一步之遥。

目前，市场对9月加息50BP和75BP的预期各为50%。根据历史表现，9月将是美股市场表现最糟糕的一个月。嘉盛集团资深分析师辛可塔(Fiona Cincotta)对记者表示，“我认为美联储将更倾向于提前采取行动，9月加息75BP的概率仍大，毕竟就业市场仍强(薪资攀升或加剧通胀)。目前对美股很难乐观，在没有重新降息消息的背景下，伴随着经济放缓、就业市场趋软、高利率的组合开始显现，市场将需要消化很多负面消息。”

鲍威尔将加息进行到底

可能是2021年对加息过于犹豫不决，外加对通胀出现严重误判，鲍威尔近期开始对抗击通胀的态度越发强硬，这似乎是在极力捍卫自己和美联储的信誉。

鲍威尔在上周五的演讲中谈及几点教训，其中一点就是——“我们必须坚持加息，直至大功告成……通过长时间的高度限制性货币政策，高通胀才最终得到遏制，并开启了将通胀降低到低且稳定水平的进程。我们的目标是通过在当下采取坚决的行动，从而避免这样的结果。”

尽管鲍威尔也重申了7月时的论调，即在9月会议上的决定将取决于所获得的最新数据，随着货币政策的立场进一步收紧，放缓加息步伐可能会变得合适(即每次加息75BP并非一个正常的速度)。但是，他强硬的抗通胀态度仍令市场受到冲击，毕竟早前市场已经开始为2023年降息80BP定价。

圣路易斯联储主席布拉德表示，3.75%~4%是他期望的今年利率目标。今年至今，美联储已经加息225BP将利率区间提高到了2.25%~2.50%。

高盛最新表示，仍预计美联储将在9月加息50BP，在11月和12月加息25BP。尽管高盛不否认其3.25%~3.5%的最终利率预期存在上行风险，但如果美联储有需要进一步收紧，预计更愿意从9月开始多次加息50BP，而非一次性加息75BP;摩根大通则认为9月更可能加息75BP。

美股大抛售

鸽派主席的强硬表态显然吓崩了美股，三大指数跌幅集体超过3%，道指三个月来首次一日跌超1000点，标普500和纳指均创两个多月来最大日跌幅，后者跌近4%。

熊市反弹是否就此终结了?事实上，自6月下旬以来，暴跌了超20%的美股开启了一波大反弹，标普500在3600点附近触底，此后在散户疯狂爆炒、长线资金抄底的推动下，美股一举摆脱上半年的阴霾，从技术性熊市近乎切换至技术性牛市，标普500反弹幅度超15%。但随着标普500逼近4300点的关键阻力位，获利了结盘涌出，目前收于4100点以下。

摩根大通方面此前表示，从季节性角度来看，9月是美股一年中最糟糕的月份，为中小盘股带来了历史上最糟糕的平均回报，在过去20多年中下跌了50%，其中MSCI欧洲小盘股指数曾三次出现两位数跌幅。

近期数据也显示，空头回补的动能开始减弱。摩根大通对于主经纪业务(Prime Brokerage)的研究分析显示，该机构早前强调了持续做空的风险，因为在空头回补增加的情况下，此前被做空较多的股票价格明显走高。空头回补的情况一度变得相当极端，而在这波反弹下，对冲基金并没有试图追高。这表明，从基本面上看，很少有投资者认为市场非常具有吸引力，但这并不妨碍市场在大幅杀跌后出现一轮熊市反弹。今年上半年，纳斯达克指数的跌幅一度逼近30%。不过，摩根大通一周前就表示，考虑到空头回补的极端程度以及这种动能不太可能持续很长时间，未来可能会出现更大的市场波动。事实上，过去几天空头回补动能上周就已基本停止，这似乎可以解释美股在8月19日的重挫——标普500自5月初以来首次站上4300点后未能维持该水平，纳斯达克100指数跌幅逼近2%，网红股纷纷回落。

目前，共识观点认为，美股很难跌破前低，但震荡加剧也是未来的主要趋势，直到降息预期重燃。

中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示，“目前通胀是最大的担忧，美股、商品价格都会有明显的下行，但是相对上半年，下半年美股可能会以阴跌为主，而不像上半年这样快速下跌。其理由就是下半年美股下跌的逻辑主要是企业盈利下降，而股指下跌的空间比较小。商品价格则受到经济持续下滑的影响，需求在减弱。”